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仪表网 行业财报】10月30日，许继电气(SZ 000400)披露2026年第三季度报告。财报显示，公司前三季度经营呈现“营收增长、利润大幅回落”的“增收不增利”格局，电网招标降价带来的毛利率下行成为业绩核心拖累因素。
图片来源：许继电气公告
许继电气是国内电力装备行业头部企业，业务覆盖特高压、智能电网、新能源、电动汽车充换电、轨道交通及工业智能化五大板块，同时布局先进储能、电力物联网、氢能等新兴赛道，产品贯穿电力系统发、输、变、配、用全环节，深度参与新型电力系统建设项目。
财报核心数据方面，2026年前三季度，公司实现营业总收入100.30亿元，同比增长6.10%；归属于上市公司股东的净利润6.01亿元，同比减少33.35%；扣除非经常性损益后的归母净利润5.77亿元，同比下滑34.24%，扣非利润降幅略高于归母净利润，主业盈利承压特征明显。前三季度综合毛利率19.51%，相比去年同期水平明显回落，印证产品降价对盈利空间的挤压。
分季度来看，第三季度单季营收增长提速，实现营业收入35.05亿元，同比增长16.58%；但利润端依旧承压，单季归属于上市公司股东的净利润1.85亿元，同比下降30.88%。单季度营收增速显著高于前三季度整体水平，反映订单交付规模有所回暖，但利润端并未同步修复，低价订单集中确认收入的影响仍在持续释放。
对于利润下滑的原因，许继电气在财报中解释，本期确认收入的部分产品受市场价格下降影响，产品毛利率降低，进而拖累整体盈利水平。电力设备招投标市场竞争加剧，配用电、
智能电表等板块招标价格下行，前期中标的低价订单在报告期集中交付确认收入，是本轮毛利率下滑的主要背景。尽管电网投资规模保持稳定，带动公司订单与营收规模实现正增长，但产品降价压缩了盈利空间，最终形成营收上行、利润下行的局面。
从行业层面看，当前国内电网建设持续推进，特高压、配网改造、储能、新能源配套等领域项目持续落地，为电力设备企业带来订单支撑。但行业竞争加剧，招标价格承压是板块内多家企业共同面临的挑战。市场观点认为，后续随着前期低价订单逐步交付完毕，叠加特高压直流、储能等高附加值项目落地，公司盈利水平有望迎来修复，不过短期盈利修复节奏仍需要持续跟踪订单结构与毛利率变化情况。
本次三季报也反映出传统电网装备企业面临的共性矛盾：订单规模增长的同时，产品价格竞争侵蚀利润。后续市场将重点关注许继电气订单结构优化、储能与直流业务放量，以及综合毛利率能否企稳回升。
风险提示：本文基于上市公司公告及公开信息整理，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。
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